美國次按風暴蔓延和環球信貸緊縮下，第三季度環球市場投資波幅加劇。八月法國巴黎銀行宣佈由於難以估值而暫停其下三隻資產抵押型基金贖回後，全球股市普遍下挫。MSCI世界市場自由指數額和新興市場指數八月分別下跌0.27%及2.32%。

為緩解次按引發的流動性短絀問題，世界主要央行紛紛向金融市場注入大量現金並採取降低商業銀行向央行借貸的貼現率等措施。九月美聯儲大幅減息50點子並再次降低貼現窗率50點子。聯儲局超乎市場預期的減息幅度刺激環球股市震蕩走高。

MSCI世界市場自由指數今季增長1.95%，其中MSCI亞太除日本外市場以12.1%的增幅引領地區市場。美聯儲局大幅減息助投資者信心回復，帶動新興市場從八月跌幅中大幅反彈，本季度增長13.7%，其中新興亞洲表現居首，上漲17.9%。

儘管美國房地產市場繼續下滑加上近期經濟數據也乏善足陳，聯儲局減息舉措和市場對進一步減息的期望刺激股市走高，標普500指數今季升幅2.03%，今年以來增長9.13%。相反，市場憂慮次按問題蔓延，以及美國經濟走緩對環球經濟增長的負面影響下，歐洲股市表現失色。MSCI歐洲指數第二季度增長6.89%，而今季增幅僅1.27%。

債市方面，儘管波幅加劇，但JPM環球政府債券指數（美元對沖）今季錄得正增長，達3.17%。在投資者避險心態提升下，新興市場債券指數利差八月中一度擴大至251點子。聯儲局減息后，新興市場債券指數利差有所縮減，今季JPM新興市場債券指數增長3.07%。日圓套利交易平倉帶動日圓走強，提升日圓債券表現居各債券組合之首，今季平均增長8.51%。

第三季股票基金表現超越債券基金，Morningstar基金組別中中國股票基金表現居首。基金投資回報則由生中國H-股指數150策略基金- A增長67.8%到Permal Long 系列日本基金下跌17.48%不等。

亞洲經濟基本面良好加上區內資金不斷流入股市，因此次按風暴中亞股反彈力度較強。儘管中國人民銀行再次調升一年期存貸利率，內地股市繼續走高，表現居首。中國人民銀行最新公佈數據顯示，八月M2增速儘管低於前月，但仍較去年同期增長18%。貨幣供應量維持高速增長，通脹高企，預料內地宏觀調控措施將陸續有來。第三季度，滬深300指數上漲48.3%，今年以來增長173.4%。

香港股市也受惠於內地經濟強勁增長和資金充裕今季大幅走高，恆生指數和恆生國企指數本季分別上漲23.7%和41.8%。八月內地宣佈將逐步允許個人投資者直接投資港股，加上合資格內地機構投資者計劃（QDII）加速發展下，內地資金流入香港股市。第三季度，晨星基金組別排名前三名均為中國相關類投資基金，分別為中國股票（+38.75%）、大中華股票（+25.41%）和香港股票（+23.5%）。

次按風暴刺激金價飆升至28年高位，每盎司750美元。美元走軟、地緣政治和氣候因素下，油價一度突破每桶83美元。金價走高帶動相關基金投資報酬率，貴金屬股票基金從前季下跌0.82%大幅反彈，今季平均增長23.06%。美林世界黃金A2(美元)以27.37%的增幅位居貴金屬股票基金組別第一。另外美林世界礦業A2(美元)今季回報21.5%，位居工業物料股票組別之首。能源股票基金中，霸菱全球資源(美元)基金表現最佳，今季回報17.08%。

在投資者避險心態提升引發外資超賣，加上當地採取緊縮性政策下，上季度投資回報排先的新加坡和馬來西亞股票基金今季表現相對失色。新加坡政府為抑制房地產市場開發過熱，七月宣佈大幅調高土地發展費，地產股升勢受阻。新加坡銀行股也因次級抵押貸款投資問題，股價受壓。MSCI新加坡指數八月大幅下挫4.8%，隨後強勁反彈，第三季度增長7.38%。儘管馬來西亞經濟基本面仍然良好，但外圍因素影響下MSCI馬來西亞指數今季輕微下挫0.01%。基金方面，新加坡股票、馬來西亞股票和東協國家股票基金今季平均投資回報率分別為4.98%、-0.5%和4.19%。

美國經濟減緩、次按風暴在全球範圍內蔓延和環球金融市場上的信貸緊縮對發達國家股市影響負面。今季表現最差的二十個基金組別均屬股票基金，為三年來首次。

儘管歐洲央行和英國央行均暫停升息，並向金融市場大量注資，歐洲股市本季表現為今年以來最差。金融類股份在信貸市場風暴下大幅受挫，相反礦業類股份則在金屬價格走高下表現出色。另外，投資者避險心態提升對歐洲小型股份打擊甚大。

英國小型股票基金今季平均跌幅達7.18%，表現居尾。歐洲除英國中小型股票組合平均也下跌2.08%。美國方面，非金融的大型股份表現較其他突出。增長和混合型的投資組合較價值型組合表現為佳。美國大型價值型投資組合本季平均跌幅為1.3%。

歐洲地產組合則持續下挫，今季跌7.01%，今年以來跌幅達15.05%。儘管日圓走高利於日圓債券組合，但對日本股票組合影響負面。MSCI日本指數今季跌1.41%；日本中小型股票組合和日本大型股票組合分別跌3.9%和2.02%。 JF日本店頭市場基金今季下挫13.37%，今年以來跌幅達24.47%，表現居日本中小型股票組別之末。

季度表現排名表，請參閱這裡。

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